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im电竞网页:稳增长一揽子政策落地实施 6月信贷社融强劲反弹

  • 发布时间:2022-08-28 02:52:17
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  im电竞网页:稳增长一揽子政策落地实施 6月信贷社融强劲反弹[ 2022年上半年社会融资规模增量累计为21万亿元,比上年同期多3.2万亿元。6月份,社会融资规模增量为5.17万亿元,比上年同期多1.47万亿元。 ]

  宏观经济修复势头进一步增强,6月金融数据大幅超过市场预期,结构也有明显改善。

  7月11日,央行发布最新金融数据显示,6月份,社会融资规模增量为5.17万亿元,比上年同期多1.47万亿元;6月末社会融资规模存量为334.27万亿元,同比增长10.8%;6月份,人民币贷款增加2.81万亿元,同比多增6867亿元,人民币存款增加4.83万亿元,同比多增9741亿元。

  业内专家分析认为,6月信贷、社融大幅冲高,远超市场预期,显示出政策发力和疫情缓和共同作用下,宽信用效应正在充分显现,这也将为下半年经济较快修复奠定坚实基础。

  初步统计,2022年上半年社会融资规模增量累计为21万亿元,比上年同期多3.2万亿元。6月份,社会融资规模增量为5.17万亿元,比上年同期多1.47万亿元,5月为2.78万亿元。

  在市场分析看来,6月社融环比、同比大幅多增主要受投向实体经济的人民币贷款、政府债券融资和表外票据融资三项拉动。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对第一财经表示,6月社融强劲反弹,同步多增,主要受实体经济信贷需求回暖和地方政府专项债发行放量推动。其中,社融同比多增,反映国内实体经济融资需求强劲,主要是国内经济活动稳步回暖,带动信贷融资需求回暖;专项债发行量大,反映国内加大跨周期、逆周期政策,并靠前发力和去年基数相对低影响。

  东方金诚首席宏观分析师王青分析,由于财政部要求今年新增专项债须于6月底前“基本发完”,6月新增专项债发行量突破万亿,带动当月政府债券融资环比多增5602亿元,同比多增8676亿元;6月企业以商业票据应对往来款项支付的规模依然很高,表明疫情冲击后企业现金流仍然普遍吃紧,加之当月票据利率走高,贴现量增幅不及开票量,共同带动新增表外票据融资回正,环比多增2133亿元,同比多增1286亿元。

  随着各项稳增长一揽子政策落地实施,6月实体经济融资需求回暖明显,与此同时,信贷结构也有所优化,企业中长期贷款、以房贷为主的居民中长期贷款强劲反弹。

  央行数据显示,6月份,人民币贷款增加2.81万亿元,同比多增6867亿元。上半年人民币贷款增加13.68万亿元。

  “受季末冲量影响,6月贷款环比多增属季节性现象,但同比多增近7000亿元,并创下历史同期最高新增规模,表明在近期监管层反复要求增强信贷总量增长稳定性背景下,货币政策逆周期调节的总量功能正在充分发挥。”王青认为。

  更为重要的是,6月企业中长期贷款同比大幅多增,居民中长期贷款同比少增幅度也在明显收敛,票据冲量现象得到缓解。

  从信贷结构来看,上半年,住户贷款增加2.18万亿元,其中,短期贷款增加6209亿元,中长期贷款增加1.56万亿元;企(事)业单位贷款增加11.4万亿元,其中,短期贷款增加2.99万亿元,中长期贷款增加6.22万亿元,票据融资增加2.11万亿元;非银行业金融机构贷款增加103亿元。

  “企业投资需求增强,居民消费需求回暖。”周茂华表示,6月企业中长期贷款强劲反弹,同比多增,票据融资下滑等,反映企业投资意愿在恢复;此外,6月居民短期新增贷款同比多增,反映居民生活加快恢复,带动消费需求明显回暖;另外,6月居民中长期新增贷款由5月增加1047亿元,大幅反弹至4167亿元,同比也缩窄至989亿元,反映国内房地产需求明显回暖。

  民生银行首席经济学家温彬认为,当前,在“房住不炒”的前提下,各地不断加大稳定房地产市场政策措施的实施力度,叠加中长期贷款利率下调,6月房地产市场出现复苏迹象,多个城市已率先回温。政策利好叠加效应逐渐显现下,6月新增居民中长期贷款维持在较高水平,虽然居民中长期贷款仍同比负增,但降幅已大幅收窄。

  数据显示,6月企业中长期贷款环比多增8946亿元,同比逆转上月少增局面,大幅多增6130亿元。

  王青认为,这一方面受益于政策面鼓励银行加大企业中长期贷款投放力度,更为重要的是,以政策性银行调增8000亿元信贷额度为代表,政策面对基建投资的支持力度明显加大,6月单月基建投资有望进一步提速至两位数,配套融资需求相应增加;同时,伴随经济转入修复过程,制造业投资也会保持较快增长,实体经济中长期贷款需求得到改善。

  央行数据显示,6月末,M2同比增长11.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点。

  温彬认为,M2增速维持高位,原因有三方面:一是“稳增长”背景下流动性水平充裕,信贷投放加快。4月以来,在全面降准、结构性货币政策工具持续发力等因素影响下,市场流动性一直处于较为充裕的状态,银行加大信贷投放力度,货币派生效应增强。二是财政支出加快。6月财政存款减少4367亿元,同比多减365亿元,银行体系流动性增加。三是非标融资压降放缓。

  此外,央行数据显示,6月末,M1余额67.44万亿元,同比增长5.8%,增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点。

  王青认为,这一方面与经济修复过程中企业生产和投资活动增加有关,另一方面也与6月楼市回暖有一定关联。

  不过,当前M1增速仍然明显低于M2增速。“主要原因是当前楼市仍处于低位运行过程,房企销售不振,企业短期存款受到较大影响;另外,较低的M1增速也意味着当前实体经济活跃度依然不足,后期经济修复至常态增长水平还有一段路要走。”王青指出。

  在美联储加息缩表、国内CPI抬头的背景下,货币政策是否存在收紧动向?与此同时,近一段时间,央行每日操作30亿元的逆回购,共计通过公开市场回笼基础货币3850亿元。部分投资者认为这是央行在向市场传递货币政策紧缩的信号。

  “上述观点有待商榷。”在光大证券固定收益首席分析师张旭看来,投资者不宜过度关心OMO(公开市场操作)量、净投放量等数量指标,而应重点关注OMO利率、MLF利率和DR007等利率指标。而且,在观测DR007时,需要剔除数据中日间的、短期的波动,观察其在一段时间内的走势。数据显示,7月上旬DR007的均值(1.58%)与6月上旬(1.61%)基本持平,并没有明显上升。

  展望下半年,王青判断,考虑到下半年经济修复过程整体上将较为温和,国内通胀形势稳定,货币政策将在稳增长方向上保持较强连续性,外部金融环境收紧不会动摇“以我为主”的政策基调。其中一个标志就是市场利率回升势头不会太快,三季度仍将运行在政策利率下方。另外,为进一步降低实体经济融资成本,推动楼市尽快回暖,下半年在政策利率保持基本稳定的前景下,LPR报价或还有一定下调空间。

  温彬认为,整体上看,6月金融数据创新高,信贷结构呈现明显积极改善迹象,虚增冲量规模有所减弱,宽货币向宽信用加速传导。下一阶段,在稳就业、稳物价、稳增长等政策目标下,货币政策将继续发挥总量和结构双重功能,引导金融机构加大普惠小微贷款支持力度,着力稳定产业链供应链,发挥好助企纾困政策效应,降低企业综合融资成本,全力支持实体经济。在经济内生增长动能修复过程中,财政政策与货币政策、商业银行与政策性银行也将加强联动,加大配套融资支持,抓紧形成更多实物工作量,着力推动中长期信贷增长,夯实国内经济复苏基础,信贷结构将继续优化。返回搜狐,查看更多

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